香港证券交易所6月15日宣布，将以13.88亿英镑的现金价格收购伦敦金属交易所(LME)，交易仍待LME股东大会通过及英国金融业管理局批准，收购预计将于今年第四季度完成。 尽管港交所在新闻通报中对交易前景充满信心，但多家国际投资机构随即发表报告质疑交易前景，其中花旗更率先将港交所的股票目标价由148元下调10%。港交所全力以赴 根据交易协议称，6月15日交易时间结束后，港交所和其全资附属公司HKEx Investment与LME控股公司LMEH签订了框架协议，向LME股东推荐由HKEx Investment以现金收购LMEH全部已发行普通股本。收购价为每股LMEH普通股约107.6英镑，按1290万股普通股计算，收购总作价为13.88亿英镑。 港交所将以全现金支付收购，包括现有现金资源和银行融资。中国国家开发银行、德银、汇丰和瑞银将提供银团贷款融资合计至少11亿英镑。 过去几年来，全球交易所掀起并购大潮却鲜有成功案例，这是港交所首次“出手”且从最初的10家竞争者中脱颖而出，并最终打败洲际交易所、芝加哥商品交易所和纽约泛欧交易所，获得LME董事会支持和推荐。 港交所行政总裁李小加6月15日在记者会上称，得到LME董事会推荐后，目前已走到了最重要的一步，相信英国的监管环境清晰透明，“没有理由相信在这方面有实质性困难存在”。 李小加称，收购LME是“百年不遇的机会”，港交所可立即开启商品交易市场的战略，中国作为基础金属最大消费者及生产商，可联通国际实物市场、进行全球的价格发现。而对于一直希望进入中国市场的LME来说，港交所可引入内地参与者，并能抓住人民币国际化机遇开发人民币产品。外界普遍质疑 尽管当事双方对前景看好，但分析员初步普遍反应冷淡，认为收购作价过高，加上属长期策略部署，无论以何形式为该项近167亿元的现金交易融资，港交所均难免摊薄盈利，其中麦格理及摩通更预期港交所股价短期受压。 摩根大通发表报告，开宗明义以“昂贵交易、股价可能维持弱势”为题，直指收购价是LME 2011年盈利181倍，以及经新收费调整的58倍，作价非常高，将摊薄未来1、2年盈利。 摩通分析指，港交所管理层解释的交易理据，为长期及策略性质，纯粹为避免港交所遭边缘化，而非基于未来一、两年提升盈利。尽管港交所声言未来5年不会改变派息政策，但预期港交所未来必须减派息或发新股以偿债，将摊薄盈利。该行料股价将维持弱势，认为现时看不到理由持有港交所。 LME是全球领先的金属交易所，基础金属产品铜、铝、铅、锌、锡、镍、铝合金等的交易约占全球基础金属交易的八成，LME也是基础金属的价格形成市场。 LME股权由大部分会员持有，其中摩根大通是LME最大股东，持股率为10.9%，其次为高盛持股9.5%，另有LME前主席创立的交易所Metdist也持有9.4%的股份。 LME目前尚无一家中资机构是圈内会员，今年4月中银国际英国分公司以第二类会员身份成为首个LME会员。 李小加称，中资机构进入并成为圈内会员和二级会员的事宜仍在讨论中，相信以后将有很大变化。