经济观察报 张斌

“炒无可炒”的温州资金正在寻找新的投资出口，徘徊犹豫之后，上千亿温州资金把眼光投向了股权投资。

“眼下在温州，玩创业私募投资(PE)已经成为一种新时尚。”温州中小企业发展促进会会长周德文表示，和当年“一窝蜂”的办企业、“炒房”、“炒能源”如出一辙，转向股权投资的温州资本总额在千亿元以上。

温州热钱“炒无可炒”

温州民间资本数额究竟几何？说6000亿者有之，7500亿者亦有之，而周德文去年底估算，这一数字大概在8000亿左右。

自2009年开始，以往冲劲十足的巨量温州民间资本遭遇了空前的危机。海外方面，温州资金迪拜地产投资被套，俄罗斯灰色清关也让不少温州资本折戟；国内也好不到哪去，山西煤改让此前参与煤矿投资的温州资金如陷深渊；而随着国内房地产调控政策实施，“炒房团”又再次遭遇当头棒喝，而资本市场的反复盘整也让“温州财团”止步不前。

这么多的钱，在变得越来越“炒”无可“炒”之后，盯上了股权投资。

目前，温州的佑利控股集团、正泰集团、德力西集团、奥康集团等传统产业集团都已经加入了创投的行列。

对于目前进入创投业的温州民间资本总量，周德文表示，温州民间资本这几年对投资领域的创投公司、基金项目，兴趣都很浓厚， “当前，仅温州就有1500亿元资本进入创投领域。在金融领域投入至少有1000亿元，也就是差不多3500亿元投资在金融和创投领域。”

温州创投时代

根据周德文的数据，目前在温州注册的创业投资公司有300家左右。

据其中一家创投公司的白先生介绍：“目前在做的有几个新能源、券商、基建路桥的项目，预计今年还有2－3个项目要上市。”他表示，“现在实业越来越难做，人工成本、能源等价格全部上涨，但产品价格却没怎么涨。”

2010年，他又与几个合伙人一起创办了一家投资管理有限公司，主要专注投资于大宗交易、定向增发与后期PE投资。

白先生说：“最前期投资的利润确实高很多，但是我们还是愿意稳妥一些，这是温州人投资的一个特点。一般这个事情年利润预计在10%以上，又很稳当，我就会去做。我并不认为今年的通胀是不可控的，现在看来上半年还没有问题。”

“我这个投资公司也主要是配合之前的私募股权投资基金而开的，我周围很多人在做这个。”白先生说。

土洋结合

整体来看，目前温州的资本运作方式大致有三种：一是出资成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司；二是成立有限合伙制公司，同时出资成立投资基金管理公司，由自己出资的基金管理公司运作；三是直接成立股份制公司。

目前，温州主要采取了GP（一般合伙人，即VC/PE的管理者）和LP （有限合伙人，即VC/PE的出资人）合二为一的模式。“GP和LP混合的最大好处是，既使双方的利益趋于一致，又能够降低运营成本。”白先生说。

他介绍，这种方式，双方在合作开始时就会约定好一个涵盖了投资哪些行业、投资金额等方面的大框框，大框框以内的GP可以决定，大框框以外的通过董事会来决定。

“温州商帮是在极为严格的信用之中成立的，拿到钱并不是一件容易的事情，这取决于机构能不能得到信任。温州商人有很丰富的资金、项目、渠道，欠缺的只是专业团队。管理团队要明白投资人的心态。”周德文分析。

目前，很多创投公司采取的也许是LP和GP混合的土洋结合模式，这也是难以避免的过程，但是最终一定会走向国际化和专业化。”