读者朋友们对上期《免税储蓄聚沙成塔》的大量反馈，集中在两个方面：一是忧虑如何才能解决储蓄产品不能完全抵消通货膨胀对个人财富的侵蚀；二是感觉目前现金ISA储蓄利率较低，有点像鸡肋。

对通胀的顾虑很普遍。只可惜英国国家储蓄和投资局(NS&I)几年前定期推出的能够完全抵消通货膨胀的“与通胀率挂钩的定期储蓄（index-linked savings certificates)”产品在金融危机爆发后被陆续撤消了，因为政府也不想当冤大头。

针对第二类问题，无论是活期还是定期储蓄，目前市场上现金ISA（Cash ISA）的利息收益，总体上要明显好过其它非免税产品。但储蓄存款毕竟只是为了安全，难免降低了收益。

由于单单依靠最基本的储蓄产品，是很难抵消通货膨胀的。尽管市场上有不少利率接近5%的5年定期ISA储蓄产品，但笔者认为，如果您有一笔5年内不急用的资金的话，不妨尝试诸如基金、债券等比储蓄风险稍高、但通常收益率也会明显高的证券投资。

本期向各位介绍另一大类ISA产品——证券投资ISA（Stocks and Shares’ ISA）。

证券ISA的常识

当前的财政年度，每个人现金ISA的上限是5100英镑；用10,200英镑减去您现金ISA的存款数的余额，都可以进行证券ISA投资。假设您的ISA储蓄为3000英镑，那么您还可以投资7200（10,200—3,000）英镑到证券ISA中，享受部分免税的优惠。

和ISA储蓄能够享受完全免税不同的是，证券ISA只能免去股票、基金等证券投资增值部分的资本收益税（Capital Gains Tax，CGT）；但您需按10%的税率支付证券分红税（Tax on Dividends）。即使如此，证券ISA的税收政策还是非常吸引人，至少比不免税多收益18%到28%不等。

由于证券ISA投资涉及到甄选股票、基金或债券等有风险的投资产品，对于普通工薪家庭来说，必须特别注意“风险分散”和“节约成本”等两个方面的问题。

如何分散风险

比储蓄高收益的投资，自然伴随相应的较高风险。

基于普通工薪投资者的时间、精力有限；对资本市场了解不深；以及投资本金规模不大等因素，笔者认为可以采用“定期定投”的方式投资“基金产品”。

第一，基金产品适合非专业投资者的理财之需。由于基金是由金融机构的专业团队设立和管理的一篮子股票构成的，其风险和收益都处于储蓄债券和个股股票投资之间的中等水平。不会因某一支股票崩盘而血本无归，当然也不会像“押对了宝”一样暴发。

第二，采用 “定期定投”的方式。“定期定投”至少有两方面的好处：“小本金积累”和“分散入市时间点风险”。目前英国ISA投资对“定期定投”多采用每月50英镑的底限；而一次性投资额的底限通常是500-1000英镑。

“定期定投”能够规避入市时机选择的难题。对于无法预测行情的投资者，不妨不去预测，而采用每个月固定的日期投资（通常采用按期直接支付Direct Debt）的方式。“定期定投”求的是介于“抄底大赢”和“买高赔本”之间的平均路线。

节约投资成本

和储蓄不同，任何证券投资都有包括申购费、管理费、交易费或佣金等成本。

通常情况，证券投资的各种费用会吃掉毛收益的0到7%左右，股票投资有时候会更多。以通常的基金申购费5%为例，5000英镑的初始本金的申购成本是250英镑。因此，如何降低成本，成为投资获利的重点之一。

目前最合适的规避或降低成本的方式是通过“基金超市”网络平台投资证券ISA产品。和生活日用品超市性质类同，“基金超市”将不同基金公司的大量基金产品集中到一个平台上供投资者选择。因为“基金超市”的规模效应，其往往提供很大的成本折扣。

以英国市场上规模最大的两家“基金超市”为例：英国最早成立的富达基金网络（Fidelity Fundsnetwork）集纳了不少于65家公司的1100支基金供选择，其中300多支为零申购费、绝大部分有大幅申购折扣。

英国另外一家大型的“基金超市”是Hargreaves Lansdown。该平台集纳了3000多种基金、债券等投资产品，最多可提供5.5%的申购折扣，并对忠诚客户实行0.5%的奖励等。

投资理财至少有三大公敌：风险、通胀和成本。希望通过部分免税的证券ISA产品，通过“定期定投”合适的基金产品的“稳定路线”，削弱“三大公敌”的嚣张气焰。