在全球宽松的大背景下，国际资本热钱开始回流亚洲等新兴市场国家，导致这些国家资产价格的持续上涨。 根据中国人民银行最新数据显示，9月份，中国外汇占款扭转连续两个月负增长的趋势，月度环比激增1306.8亿美元，使中国金融机构外汇占款总额再度创下8个月新高；而印度尼西亚官方近日公布的数据显示，三季度外商直接投资(FDI)季度环比增幅高达22%；类似的情况发生在越南等其他的亚洲国家和地区。 另外，为了阻止港元兑美元的进一步大幅升值，10月20日，香港金管局3年来首次干预汇市，卖出价值6.03亿美元的港元，以缓解港元强势，维持汇率稳定。这从一个侧面反映了发达国家大举宽松给亚洲地区带来的流动性压力。

国际热钱大举进入亚洲

10月早些时候，德意志银行亚太区首席执行官Alan Clote曾指出：“在当前全球经济都不景气的情况下，会有更多的资本流入亚洲地区，毕竟这个地区的回报率是比较高的。” Clote的判断还是得到了印证。亚洲多数经济体新近公布的数据都表明原本流向美国国债寻求避险的资本正在向这个地区回流。中国央行的数据显示，中国9月当月贸易顺差继续收窄为276亿美元的情况下，外汇占款激增1306亿美元。 印尼国家统计局的数据显示，三季度FDI季度环比增速高达22%，越南FDI也持续增加，9月单月至10亿美元。同时渣打银行的研究报告则指出9月份大约13亿美元的资金净流入印尼债券市场，而8月份该国约有5.4亿美元的资金净流出；韩国8月份的资金净流出24亿美元，到了9月份，资金净流入14亿美元，外部宽松环境带来的压力可见一斑。 但随着当前中国经济回暖，人民币升值预期增强的情况下，香港和内地都开始面临新一轮的资本流入。管理70亿美元资金的惠理基金主席谢清海近日表示：“中国去库存化正在发生，相信中国经济将在2013年反弹，尤其是人民币升值预期的增强，年底前便会看到大量资金入市。” 中国社会科学院世界经济与政治研究所张明教授也在其报告中将亚洲地区经济体面临的本轮资本流入归因于发达国家集体实施的新一轮量化宽松政策。“2012年9月，欧元区、美国、日本、英国均出台了新一轮QE。这些政策缓解了短期内欧债危机进一步恶化的风险，有助于降低全球金融市场上的投资者避险情绪，从而驱动大量资本从美国国债市场流出，重新回流至以新兴市场国家为代表的风险市场。”推升资产价格

作为亚洲最为发达的两个经济体，香港地区和新加坡所面临的不仅仅是股市的大涨，港元和新加坡元以及两地的房地产市场也被外来的资本流入所推高。 港元兑美元的大幅升值更是迫使香港特区政府3年来首次干预汇市，压低港元捍卫货币升值上限；新加坡元自今年以来一直表现强劲；人民币也开始逐步回到升值预期。 与此同时亚太地区各国的房价也不断刷新历史纪录。香港过去4年中房价翻番，香港财政司司长曾俊华不得不在10月21日表示，房市的过快增长已经与经济放缓的趋势相互脱节。 除了房地产和汇率价格外，除日本外的亚洲地区上涨的还有通胀压力。 惠誉国际亚洲主权评级主管Andrew Colquhoun表示：“由于经济规模相对较小，香港地区和新加坡相对更容易受到美国货币宽松的冲击，而这极有可能增大两个地区所面临的通胀风险。” 如此，亚洲地区将面临更大规模的资本流入，相关政府应该及早打算，及时干预，避免对本国经济造成更大压力。