自从欧盟就希腊换债救助协议达成一致，市场普遍预计旷日持久的欧债危机中最糟糕的一段已经过去，情况出现转折点，并逐渐出现转机。不过这是否是欧债危机的转折点还要根据葡萄牙、西班牙、意大利在自身债务危机的泥淖中是否会出现希腊式的救助和债务重组。

葡萄牙将可能需要债务重组，根据Bloomberg的新闻，葡萄牙需要减少赤字40%才能使其避免发生希腊式的问题。虽然萄萄牙的国债收益率从一月的18.29%的历史高位回落到14%以下，但是其国债交易仍处于危险的边缘，甚至和德国债务相差了1200点，世界上主要的评级机构都将葡萄牙债券评为垃圾级。 葡萄牙总共的债务大约是自身GDP的110%，并且在今后的5年内其财政赤字预期大约近于GDP的6%，这使得国家很难再从国际市场发行新的债券并且融资，国家徘徊在濒临违约的边缘。虽然该国政府提高税率并且实行财政紧缩政策，但是其力度远远不够摆脱违约的局面。葡萄牙央行官员提到整个国家正在财政紧缩的道路上，并不需要希腊式的换债救助。不过很多金融分析师与其意见相左，并认为葡萄牙的债务负担过重并不足以应付危机。 西班牙已经达成了150亿欧元的财政紧缩，并且试图通过加税减轻债务负担，不过市场预测西班牙2012的债务负担为6.8%，而西班牙官方目标则为5.8%并且在2013年达到3%。欧盟委员会表示对于西班牙的财政政策表示满意，并相信西班牙正走在重新振兴经济道路上。 不过业内人士分析，财政紧缩政策很难实施，因为西班牙的银行系统非常脆弱，近期银行系统在房屋信贷市场中过度投资濒临崩溃。整个国家失业率也达到了创纪录的22%，经济增长相对于2012年降低1.7%。 虽然欧盟多次声明不会让西班牙违约，但是西班牙国内经济发展迟缓，并且对进一步减赤遇到了很大来自民众的阻力，令投资者重新燃起对西班牙沉重的债务负担并有可能债务重组的担忧。欧盟勒令西班牙对于2012年的财政紧缩再增加0.5%，并施压进一步要求紧缩的可能性，西班牙国债表现持续疲软。 上周，德国总理默克尔表示着手于解决欧元的债务危机的行动还将持续。会后，她和意大利总理蒙蒂表示意大利的紧缩政策对意大利的经济和债务的支持，并表示对其整体经济的乐观，同时意大利的国债收益率也从11月的7%降到5%以下。不过意大利的公共债务依然高于意大利的GDP达到2万亿欧元。意大利有可能将面对流动性危机，并且意大利逃税问题也很严重，接近20%的GDP。欧盟委员会预测意大利2012年增长为-1.3%，不过在2012年第二季度以前该国经济还是保持稳定的。 近期欧盟在券收益率降低的原因是葡萄牙和西班牙以及意大利都通过了其财政紧缩政策。比较有利的消息是这三个国家都不可能承受退出欧元区所带来的后果，但是上述三国的流动性以经阻碍了经济的发展。 葡萄牙的现实情况是经济紧缩和国内的反对可能拖延紧缩政策的实施，如果紧缩政策的拖延造成债务减记的拖延会使欧元恐慌情绪再次浮上水面并有可能影响欧元核心国家。虽然近期欧元区出了很多利好消息，但是由于美国经济面表现强劲，并且投资者普遍对于葡萄牙、西班牙还有意大利的担心也不利于欧元的基本面。（本栏文章仅代表作者观点。本报不负任何法律责任。投资有风险，入市须谨慎）