全球三大评级机构之一的标准普尔于8月5日剥夺了美国象征“无风险”的AAA主权债信评级，而欧元区不是疲于应对国家破产就是要解决成员国的流动性危机，这场战争的胜利也看起来似乎遥遥无期。 这场大戏的下一个转折点将转向以中国为主的为欧美提供贷款的盈余国家。

中国最焦虑

俗话说，如果你欠银行一千块，你会有麻烦；但如果你欠它一百万，银行会有麻烦。在愈演愈烈的欧美国家债务危机中，中国正在陷入进退维谷困境。 在过去一周里，身为债权国的中国是表现最为焦虑的国家之一。中国的焦虑程度丝毫不亚于身为债务国的美国,以及摇摇欲坠的意大利或西班牙等国。 中国对美国的借款已经高达2万亿美元，这相当于把中国30%的年产出都存放在同一个国家，并且中国3.2万亿外汇储备中剩馀的绝大多数可能都借给了欧洲国家。 让中国或许其他债权国感到愤怒的是，他们现在已经被自己的债务人所绑架，并且有被洗劫的可能。

中国可能是输家

像中国这样的大债权国将面临三重打击。 其一，西方需求下滑，打压中国的出口拉动型增长；其二，信贷忧虑高涨,损及中国的高额储蓄；此外，面对西方需求冲击的政策反应，可能是印发更多钞票。 汇丰控股(HSBC)首席经济学家简世勋(Stephen King)表示，美国的印钞式做法在保持债券低收益率 （殖利率）的同时，令美元走弱，从而将债务负担转嫁给海外债权方，以支持美国出口和经济增长，而这些外海债权人手中资产的美元价值则出现下滑。 中国也可寻求增加货币供应的手段，但这会危及社会稳定，因该国通胀率已相当之高。但若中国威胁要抛售美国资产，也可能会搬起石头砸自己的脚，因为这对当前美债市场造成的任何影响，也会引发同样的短期估值后果。 “无论怎麽做，中国都是输家，”简世勋写道，并称到时会出现两种情形——“较好的”情形，是20国集团(G20)就缩减全球失衡达成妥协，尽管该前景一直很遥远；而“可怕的”情形，则是中国因被频频指责为故意引发美国及全球金融危机而大为光火。 中国显然不是美国唯一的大债权国，不过其持债规模却遥遥领先。 日本持有的美国公债规模也达到约1万亿美元，此外，巴西、俄罗斯和几个石油出口大国也是重要的债权国。 但有关美国和其他西方国家可通过货币贬值来走出困境的想法，决不仅限于揣测。去年,巴西曾提出“货币战”的警告，就是对华盛顿印钞政策的直接反应。