在这动荡不安的一年里， 市场在12月末的圣诞假期周也未能平静。在经历了今年早些时候全球股市的大幅上涨后，上个季度的主要股指一落千丈。一度推动全球股市上涨的美国股市，突然成为12月股市下跌的关键驱动因素。以至于尽管在2018年最后一个交易周传来积极的论调，美国股市也出现了自2009年以来最大的当日涨幅，但月底收盘价仍低于开盘价10%。

自然地，对全球经济放缓影响的担忧突然成为一个热门话题。英国退欧、贸易战以及意大利与欧盟委员会的“预算之争”，普遍被认为是潜在不利因素。但正如我们上周看到的，至少有两个因素已有明显进展。在2019年3月29日截止日到来之前，英国脱欧仍未得到广泛澄清，还有许多问题尚未解决。在意大利，民粹主义政府终于通过了一项符合欧盟标准的预算，并可能会有助于解决债券价格问题。正在进行的贸易战也有所进展。正如上周末美国总统特朗普在推特上强调的那样，他声称正在推动与中国12月初在阿根廷的会谈，因为他们正在考虑在该停火协议的基础上达成进一步的贸易协议。在这个月我们看到了两位全球贸易领袖做出了最初的让步。但是后来美国对华为CFO孟晚舟提出逮捕和引渡要求，却很可让已有的进展就此驻足。然而，后来的进展超出预期，因为美国停止施加关税，而中国也开始调查侵犯知识产权行为。

尽管有这些进展，市场仍存在问题，这很大程度上仍归因于特朗普。他质疑了自己的货币政策委员会主席杰罗姆. 鲍威尔，甚至声称“他们对市场没有感觉”。这让全球市场对2018年利率正常化的有效以及当前对2019年的利率预测存疑。正因如此，以至于我们认为之前从美联储得到的关于期待两次加息 (50个基点) 的指引，在2019年可能被完全忽略，而市场也仅仅认为有12%的可能性加息一次25个基点。特朗普对这位美联储主席的批评如此之多，以至于人们担心鲍威尔和财政部长史蒂文.姆钦都可能成为特朗普的攻击目标，但特朗普的经济顾问凯文. 哈塞特在圣诞前夜驳斥了这种说法，称这是不真实的。

在美国政府停摆进入第二周之际，特朗普的任期仍存在疑问。政府的停摆是由共和党和民主党内部对他希望修建美墨边境围墙的意见分歧造成的。另一方面，其在党内的不可预见的叙利亚撤军行为，导致他的国防部长玛蒂斯辞职，而穆勒对其在总统竞选期间勾结俄罗斯的调查也招致了越来越多人质疑其继续任职的适当性。上周纽约时报记者伊丽莎白. 德鲁，这位曾经开创性的书面弹劾总统尼克松的记者，声称总统弹劾似乎已经“不可避免的”，因为他已经成为了党内的巨大负担。

总统任职和货币政策的不确定性在过去一个月严重破坏了全球股市，我们看到了瑞士法郎，日元，和黄金作为避险资产的作用，黄金收获了2年来最强的月收益，价格逼近每盎司1300美元附近，这是今年6月以来未曾看到过的。该价格变化被广泛归因于是美元的减弱，而日元和瑞士法郎也并不是唯一上涨的货币。国际货币基金组织报道将减持美元储备从62.4%降至61.9%，因为看到了欧元资产从20.3%增值至 20.5%的空间。

关于脱欧进展，由于圣诞假期和相关英国政府部门关闭，并没有新的消息，原本计划在月底对政府提出不信任投票也被推迟。尽管特雷莎·梅似乎越来越觉得议会可能会投票支持自己，但这纯粹是基于达成某种协议总比没有协议好的事实，但这对英国和英镑都可能是不利的的。上周末英国国际贸易大臣利亚姆. 福克斯在星期日泰晤士报援引说，如果脱欧协议未能获得议会通过，最终有一半的可能性导致无协议脱欧。另外欧盟委员会主席让-克洛德·容克也再次重申不会因为英国而让步，因此未来一周英国首相的表现更加值得期待。

在2019年的第一周，我们获得的数据相对较少，因为很多国家都还在放假。周五，美国将公布所有重要的就业数据，非农人员就业数据预计将达到约18万岗位，高于上月的15.5万。美国失业率预计将保持稳定在3.7%，而美国平均收入预计将以略快的速度增长，从上周的0.2%上升至0.3%。

1月4号下周五在公布就业以及时薪数据之后我们将在英国时间星期五下午3点15分从美联储主席鲍威尔那里听到相当重要的讲话，届时市场将关注美国联邦储备委员会关于利率的观点，以及当天鲍威尔对当天重要数据的反应。

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